近期，國內(nèi)豆粕市場受到諸多不利因素的影響：國內(nèi)清關(guān)時間縮短，國際市場方面，南美供應(yīng)充足以及北美種植加速，加劇了這一局面。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)抵達(dá)港口，豆粕現(xiàn)貨價格是否會繼續(xù)下跌？豆粕價格的底部在哪里？

截至5月27日，全國主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨市場油廠平均報價約為2874元/噸。具體而言，山東價格為2870元/噸，華東地區(qū)為2830元/噸，大連為2880元/噸，天津為2920元/噸，廣東為2840元/噸。

最新大豆進(jìn)口拍賣市場報告

5月27日，市場流傳著“為解決進(jìn)口大豆集中涌入問題，國家糧食交易中心近期啟動進(jìn)口大豆拍賣，投放計劃明確，預(yù)計每周拍賣量達(dá)20萬噸，旨在提前釋放倉儲空間，保障后續(xù)進(jìn)口大豆順利卸貨流通”的消息。該消息未經(jīng)證實，很可能不實。即便屬實，未來幾個月大豆及豆粕供應(yīng)也將逐步恢復(fù)充足。除非進(jìn)口大豆拍賣的底價遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，否則成交量可能相對有限，對市場的影響也有限。請密切關(guān)注官方公告，如有新的拍賣消息，請留意底價及最終成交結(jié)果。

供應(yīng)充足的預(yù)期正逐步得到滿足。

盡管國內(nèi)庫存逐步穩(wěn)定并隨后增加，短期內(nèi)會對豆粕價格構(gòu)成壓力，但南美洲產(chǎn)量增加和北美種植加速預(yù)計也將帶來壓力。然而，預(yù)計豆粕價格不會大幅下跌。截至5月22日，巴西2025/26年度大豆收割已完成99.0%，收割工作接近尾聲。美國農(nóng)業(yè)部維持巴西大豆產(chǎn)量1.8億噸的紀(jì)錄，StoneX甚至預(yù)測產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.8162億噸。巴西目前正處于出口旺季，巴西國家經(jīng)濟(jì)委員會（ANEC）預(yù)測巴西5月份大豆出口量將達(dá)到1613萬噸。此外，盡管受春播速度快于平均水平和國際原油期貨價格走低等因素影響，美國大豆價格近期徘徊在每噸1200美元以下，但巴西大豆出口并未受到影響，預(yù)計未來一個月折扣將保持穩(wěn)定甚至略有上升。總體而言，供應(yīng)充足的預(yù)期基本得到證實，但進(jìn)口成本繼續(xù)提供強(qiáng)勁支撐，限制了豆粕現(xiàn)貨價格的潛在下跌。

國內(nèi)需求和市場情緒

首先，目前國內(nèi)油廠豆粕庫存絕對值仍然較低，部分油廠的交割延遲問題尚未完全解決。豆粕尚未進(jìn)入大量庫存積壓階段，這意味著短期內(nèi)現(xiàn)貨價格仍保持一定穩(wěn)定性。隨著飼料需求高峰臨近，關(guān)鍵產(chǎn)品的采購也將支撐現(xiàn)貨價格。其次，根據(jù)油廠交割速度和進(jìn)口成本，市場預(yù)計M2607合約的進(jìn)口成本約為每噸2800元，M2609合約約為每噸2900元。考慮到豆粕現(xiàn)貨市場過去曾多次在每噸2800元附近企穩(wěn)或回升，這表明每噸2800元左右的豆粕價格可能符合終端消費者的心理預(yù)期。如果價格繼續(xù)下跌，市場買家的謹(jǐn)慎情緒可能會逆轉(zhuǎn)，從而支撐豆粕現(xiàn)貨價格的回升。最后，在關(guān)注豆粕供需的基本因素時，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與相關(guān)商品之間的關(guān)系也不容忽視。目前，諸多不利因素對豆粕價格的影響顯而易見，但地緣政治沖突、美國新季大豆作物的氣候條件以及國家政治等因素仍可能帶來意想不到的積極影響。

綜上所述，短期內(nèi)豆粕價格可能在低位波動。盡管豆粕市場確實面臨預(yù)期供應(yīng)過剩的壓力，但考慮到成本、短期供需、現(xiàn)貨市場情緒以及外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，現(xiàn)貨價格的支撐力度強(qiáng)于預(yù)期。過度悲觀忽略了上下游豆粕庫存較低的現(xiàn)實，低估了成本的韌性和強(qiáng)勁需求的支撐作用。短期內(nèi)價格波動預(yù)計仍將保持在較低水平，但仍有可能進(jìn)一步下跌。然而，中期來看，價格上漲的可能性仍然很高。在當(dāng)前價格水平下，倉促賣空的風(fēng)險遠(yuǎn)大于其帶來的機(jī)遇?，F(xiàn)貨采購應(yīng)根據(jù)具體情況靈活調(diào)整。以華東地區(qū)為例，如果價格跌破2800元/噸，則可以在風(fēng)險相對較低的情況下及時補(bǔ)充基本需求。